Energie: Jahresausblick 2011

OPEC hält Angebot relativ knapp

Auf der Angebotsseite hat die OPEC in den letzten Monaten die Förderung in Grenzen gehalten. Aktuell produziert das Kartell rund 2 mbpd weniger als im Sommer 2008. Zudem war der Output in den letzten 12 Monaten relativ konstant. Sofern die OPEC diese Politik beibehält, ist spätestens ab dem zweiten Halbjahr 2011 damit zu rechnen, dass die Lagerbestände abgebaut werden. In diesem Umfeld ist dann auch wieder mit steigenden Ölpreisen zu rechnen.


Hohe Lagerbestände auch bei Gas Oil

Ähnlich wie bei Rohöl, sprechen auch bei Gas Oil die hohen Lagerbestände gegen einen kurzfristigen Preisanstieg. Aktuell lagern in der Region Amsterdam-Rotterdam-Antwerpen gut 2,7 Mio. Tonnen Gas Oil. Dies übertrifft sogar das hohe Vorjahresniveau um über 100.000 Tonnen. Zum Vergleich: Zum selben Zeitpunkt 2008 waren die Lager nur mit 1,6 Mio. Tonnen gefüllt. Insofern könnte auch bei Gas Oil zunächst eine Korrektur anstehen, bevor der Preis im Jahresverlauf 2011 - ähnlich wie bei Rohöl - langsam zulegen sollte.



Fazit

Die prall gefüllten Lager sollten bei Brent und Gas Oil dafür sorgen, dass die Preise zunächst korrigieren. Brent dürfte bis zum Ende des ersten Quartals auf 80 USD pro Barrel zurückfallen, bei Gas Oil sind Preise von 700 USD pro Tonne wahrscheinlich. Der weiter zunehmende Energiebedarf insbesondere aus den Emerging Markets sollte die Energienachfrage 2011 anziehen und die Lagerbestände fallen lassen. Vor diesem Hintergrund rechnen wir bis zum Jahresende 2011 mit Notierungen von 90 USD pro Barrel bei Brent und 800 USD pro Tonne bei Gas Oil.



© Dr. Frank Schallenberger
Commodity Analyst

Quelle: Landesbank Baden-Württemberg, Stuttgart





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