Steigende Edelstahlproduktion treibt in 2010 die Nickelpreise an
Mittlerweile ist Nickel gemessen am sich verbessernden Nachfrageausblick eindeutig unterbewertet. Wir prognostizieren für das vierte Quartal 2010 einen durchschnittlichen Nickelpreis von 22.500 USD/Tonne, was einem Aufwärts-potenzial von 22% entspricht. Insbesondere die steigende Edelstahlnachfrage sollte als wichtige Preistriebfeder in den Mittelpunkt rücken.
Da die zur Auslieferung angemeldeten Bestände (Cancelled Warrants) an der Londoner Metallbörse bereits spürbar angestiegen sind, stehen unseres Erachtens die Lagerbestände unmittelbar vor einer spürbaren Trendwende. Insgesamt erwarten wir für die nächsten Monate einen deutlichen Nachfrageanstieg, da sich die Nickel-bestände der Edelstahlproduzenten auf einem extrem niedrigen Niveau befinden und unseres Erachtens aufgestockt werden müssen.
Über 60% der Nickelnachfrage entfallen auf die Edelstahlherstellung, was erklärt, warum die Edelstahlproduktionsentwicklung einen besonders hohen Einfluss auf die Nickelpreise hat. Die weltweite Edelstahlproduktion ist im dritten Quartal 2009 um satte 17% auf 7,06 Millionen Tonnen gestiegen. Besonders dynamisch wurden die Edelstahl-Produktionserweiterungen in Asien vorangetrieben. Allen voran China kann im Vorjahresvergleich mit einer Outputerhöhung von über 50% aufwarten. Der größte asiatische Edelstahlproduzent hat bereits angekündigt, die Edelstahl-produktion in 2010 um rund 20% zu erhöhen.
Wir stufen die Nickelsubstitutionsgefahr aktuell als sehr gering ein, zumal der auf Zinkbasis hergestellte galvanisierte Stahl eine niedrigere Qualität aufweist. Unseres Erachtens werden die Substitutionsgefahren eindeutig überschätzt.
Vor dem Hintergrund der aktuell geringen Nickelpreisvolatilität empfehlen wir dem spekulativ-eingestellten Investor ein Engagement in Call-Optionsscheinen.
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